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ACCA FM(F9)考前冲刺丨上考场前需要最后梳理一遍的易错点

2019年09月05日
10:03
作者：DOU
来源：高顿ACCA
阅读：（190）

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摘要：这次考前冲刺推文，樊樊（Florrie）老师决定采取【梳理每章易错点】模式进行，很直接很干货，特别适合复习过一次，但很没底的同学们以及考前查漏补缺...

　　这次考前冲刺推文，樊樊（Florrie）老师决定采取【梳理每章易错点】模式进行，很直接很干货，特别适合复习过一次，但很没底的同学们以及考前查漏补缺，话不多说，走起～再送大家一个2019ACCA资料包，可以分享给小伙伴，自提，戳：ACCA资料【新手指南】+内部讲义+解析音频

　　文丨Florrie老师

　　ACCA会员，高顿名师，两年高分通过全科；

　　英国格拉斯哥大学国际金融一等荣誉硕士；

　　曾就职于国内大型证券期货部；

　　熟悉国际财务准则，财务管理，金融期货产品基本面分析，及金融机构相关业务；

　　AB科目班级通过率近100%，FM科目通过率常年高于全球通过率30%。

　　Part A高频易错点

　　考试中，这一part抽到的话，极高概率会出现在选择题，尤其是section A的选择题。

　　其中一个很易错的点-Value for money，这是衡量NFP是否实现其目标的标准，分为economy/efficiency/effectiveness三个子维度。

　　Economy针对的是NFP投入的input的成本(at minimum cost)，譬如，对于医院，做同样的手术，投入的成本（cost per operation）越低，economy越好。

　　Efficiency-针对的是NFP的input/output，强调使用资金的效率，或者是使用原材料的转化率。

　　Effectiveness，指的是最终output的效果，每个NFP追求的结果是不一样的，需要根据题干描述来推导。

　　可以这样子理解，economy针对成本，effectiveness针对效果，而efficiency处在两者中间，即投入相同成本时候达成的效果好坏，或者效果相同情况下投入的成本的高低。

　　请大家不要看到cost就觉得是economy，efficiency也可能用cost去衡量啊，只不过达成某个效果投入的cost，要抓住实质！

　　Part B易错点

　　这一part特别容易出小细节的考题，不难但是范围广，总结一些特别易错的知识点哦。

　　fiscal policy是政府【直接】调控，所以用到的工具是税收taxation和政府支government spending出，（当然政府缺钱的时候会用government borrowing）记这两个就好，其他的工具就都是monetary policy。

　　commercial paper不付利息，treasury不付利息，repo/reverse付利息

　　reserve yield gap很特别，意味着风险越大反而回报率更低，即equity的return小于debt的return。

　　Eurobonds是一类债券的统称，指的是标价不是发行国的本位币的债券。

　　Part C易错点

　　Part C是高频考点哦，文字和计算都可能出现。下面放一些考官一直强调的易错点。

　　Working capital不等于working capital cycle，前者指的是current asset减去current liability，后者又称cash operating cycle,指的是一段时间，是天数，等于inventory days+receivable days–payable days。

　　Over-capitalisation和overtrading（under-capitalisation）都是针对营运资本的投资的，如果企业投资的时候过于保守，则出现Over-capitalisation，即current asset远大于current liability；如果企业投资的时候过于激进，则会出现overtrading（under-capitalisation），即current liability远大于current asset，暗示流动性恶化。

　　Working capital investment/financing policy区别，依然是最高频的考点。这两个policy除了分类名字都叫moderate/aggressive/conservative，其他一点关系都没有，financing policy侧重于current asset融资方式是使用短期还是长期融资，而investment policy侧重于持有的current asset与current liability的相对多少，具体英语表达请参考2012 June Q2，考官有详细解读。

　　管理外币应收的工具有letter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等，如果考文字题，大概率是一个工具一到两分，要求论述三个左右的管理工具，这块大家普遍不熟悉，需要特别回顾英语表达。

　　Part D易错点

　　最高频考点-NPV，计算需要注意：

　　配比原则(nominal cash flow对应nominal cost of capital,real cash flow对应real cost of capital)

　　只能用相关现金流，Only use relevant cash flows(sunk cost must be ignored)

　　就算题目告诉你，为了这个项目特别去举债支付了利息，NPV当中也绝不会出现利息，原因是利息成本已经通过使用WACC折现而考虑进去了（Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital），特别提示，利息在这里就是一个相关现金流，不放进去计算是因为不能计算两次。此点极易错，需要同学们特别留意。

　　Real method仅适用于所有项目都有相同inflation rate的情况。

　　Capital allowance不是现金流，capital allowance乘以税率才是每年省下来的现金流。

　　Part D其他高频易错点：

　　Lease or buy的折现率很特别，是cost of borrowing而不是WACC。Sensitivity的计算，如果NPV计算中考虑了税，那么分子的PV of variable也需要考虑税。

　　*本文为高顿樊樊（Florrie）老师精心总结，原创版权归ACCA学习帮，未经授权不得抄袭或转载，侵权必究！

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