ACCA冲刺必看！12月考试F9权威押题与题型总结（下）-高顿教育ACCA培训机构官方网站

ACCA冲刺必看！12月考试F9权威押题与题型总结（下）

2016年12月01日
10:26
作者：高顿财经
来源：高顿财经
阅读：（168）

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摘要：Part E Business finance(section A的选择题2-3道，section C的大题12-16分) ►考点1 Business finance (1)Source of finance Short-term finance（overdraft,short-term loan,trade credit,lease fina...

　　Part E Business finance(section A的选择题2-3道，section C的大题12-16分)

　　►考点1 Business finance

　　(1)Source of finance

　　Short-term finance（overdraft,short-term loan,trade credit,lease finance）

　　Long-term finance(考理论，能比较不同点)

　　-debt

　　-Equity

　　-Venture capital

　　-Islamic finance

　　(2)Dividend theory

　　3 theories(residual theory,traditional theory,MM theory-irrelevant比较不同点)

　　Forms of dividend(cash/script/share repurchase了解特点)

　　(3)Gearing structure

　　►考点2 Cost of capital

　　(1)Cost of equity Ke

　　两种方法：-一是用Dividend growth model Ke=D0(1+g)/P0+g).

　　其中，估算dividend growth-g有两种方法

　　（a）Historical growth(b)Gorden’s growth approximation)

　　-二是用CAPM model算Ke

　　(2)Cost of debt Kd

　　Irredeemable debt的Kd的计算

　　Redeemable debt的Kd的计算

　　Convertible debt的Kd的计算

　　Preference share的Kd的计算

　　Bank loan的Kd的计算

　　(3)WACC计算整个公司的cost of capital（weight几个kd1,Kd2...和一个Ke）

　　►考点3 Capital structure(同一个企业)

　　(1)Traditional theory（在一定的负债比例之内如30%负债之内Kd不会变,当负债超过一定比例Kd才会变大，企业举债量要尽量到使WACC**时的那个比例）

　　(2)MM theory with no tax(资本结构变化，不会影响WACC)

　　MM theory with tax（因为debt有tax benefits,所以debt越多WACC越小，则公司应尽量举债）

　　(3)Pecking order(用fund的先后顺序是：internal funds,debts,equity)

　　►考点4 Capital structure(兼并一个非同一行业的企业)

　　用CAMP model计算新行业的企业的Ke时，要调整ß.

　　Part F Business valuation(section A的选择题2-3道，section B的10分5道选择)

　　►考点1 Valuation of equity（考Section A的选择2-3道，section B中10分的大题目）

　　(1)能用三种equity valuation的方法对企业的equity进行估值

　　方法一Asset based valuation

　　-三种asset base估值法：

　　(a)historical value法（看财报的Net asset的值）

　　(b)replacement value法（看重置的成本）

　　(c)realizable value法（处置价格，假设把企业卖掉，处置价值是多少，价值**）

　　-掌握如何根据这三种asset based估值方法得到企业的equity估值，哪种价值**

　　-掌握asset base估值法的优缺点

　　方法二Earning/Income based valuation（算出来的是market value）

　　-两种earning/income base估值法：P/E ratio法,earning yield

　　-掌握如何用这两种方法得到企业的equity价值

　　(a)P/E ratio法

　　Market value of equity=P/E ratio*EPS*No.of shares

　　Market value of equity=P/E ratio*total earnings

　　(b)Earning yield法

　　Market value=earning/earning yield

　　Market value=Earnings*(1+g)/(Earning yield–g)

　　方法三Cashflow based valuation

　　-其实就是对DGM（dividend growth model）模型的运用

　　-P0=D0(1+g)/(Ke–g)

　　(2)能在这三种equity valuation所估的equity价值中suggest一个比较可行的报价（section C论述题4-6分）

　　答题思路：根据每种方法的优缺点，论述在企业兼并其他企业时，你用哪个方法估值得出来的企业价值做报价。

　　►考点2 Valuation of debt（考section A的1道题）

　　Value of debt其实就是计算debt未来所有Cashflow的NPV

　　注意：有关debt，一般三种考法：一种考debt的value，另一种考不同类型debt的Kd，第三种考法是考对不同debt的成本进行定性的排序，判断哪种成本高，哪种成本低。

　　►考点3 Market efficiency(考section A选择题)

　　-四种market efficiency:Completely inefficient market/Weak form market/Semi-strong

　　market/Strong market

　　-掌握四种market efficiency的特点，

　　-考法：考题会问某个公司发布了什么公告，让你根据市场反应速度，判断这是四种市场类型中的哪种？

　　-答题口诀：

　　Completely inefficient market（公司的发布消息，市场没有反映、股价没有反映公司的所有信息，答题关键词technical analysis可以判断股票价格，因为股价有repeat pattern）

　　Weak form market（股价反映企业的所有信息，因此股价不能predict,答题关键词random walk）

　　Semi-strong market（消息一公布public，股价就马上反映出来了，一般没有投机的机会）

　　Strong market（消息正在讨论，还没公布，股价就开始随着波动，股价反映所有信息）

　　Part G Risk management(section A的选择题3-5道，section B的10分5道选择)

　　►考点1 Foreign currency risk

　　(1)Foreign currency risk的三种类型（translation,transaction,economic）

　　(2)预测远期汇率的两种方法（记住英镑是间接法标价$/￡,一般有外币的不出意外都是除以汇率）

　　Interest rate parity(考计算)

　　Purchasing power parity(考计算)

　　(3)管理forex risk的方法两大类10种

　　-Internal内部（只考理论）（5种方法）

　　Matching,netting,leading,lagging,invoice in本国货币

　　-External外部用衍生工具（5种方法）

　　Forward contact(考计算和优缺点，section B)

　　Money market hedge(考计算和优缺点，section B)

　　Currency future(考理论，优缺点)

　　Currency option(考理论，优缺点)

　　Currency swap(考理论，优缺点)

　　►考点2 Interest rate risk(考section A选择题，都是考理论)

　　（1）interest rate risk的三种类型(basis risk,gap exposure)

　　（2）为什么会有interest rate risk–原因

　　高频考点：掌握三个interest rate变动的理论theories

　　Liquidity preference theory

　　Expectation theory

　　Market segment theory

　　（3）管理interest rate risk的方法两大类

　　-Internal:smoothing,matching

　　-External:Forward rate agreement.Interest rate future,interest rate option,interest rate caps,floors,collars,interest rate swap

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