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ACCA FM(F9)考前冲刺丨上考场前需要最后梳理一遍的易错点
  • 2019年09月05日
  • 10:03
  • 作者:DOU
  • 来源:高顿ACCA
  • 阅读:(190)
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摘要:这次考前冲刺推文,樊樊(Florrie)老师决定采取【梳理每章易错点】模式进行,很直接很干货,特别适合复习过一次,但很没底的同学们以及考前查漏补缺...
  这次考前冲刺推文,樊樊(Florrie)老师决定采取【梳理每章易错点】模式进行,很直接很干货,特别适合复习过一次,但很没底的同学们以及考前查漏补缺,话不多说,走起~再送大家一个2019ACCA资料包,可以分享给小伙伴,自提,戳:ACCA资料【新手指南】+内部讲义+解析音频
 
  文丨Florrie老师
 
  ACCA会员,高顿名师,两年高分通过全科;
 
  英国格拉斯哥大学国际金融一等荣誉硕士;
 
  曾就职于国内大型证券期货部;
 
  熟悉国际财务准则,财务管理,金融期货产品基本面分析,及金融机构相关业务;
 
  AB科目班级通过率近100%,FM科目通过率常年高于全球通过率30%。
 
  Part A高频易错点
 
  考试中,这一part抽到的话,极高概率会出现在选择题,尤其是section A的选择题。
 
  其中一个很易错的点-Value for money,这是衡量NFP是否实现其目标的标准,分为economy/efficiency/effectiveness三个子维度。
 
  Economy针对的是NFP投入的input的成本(at minimum cost),譬如,对于医院,做同样的手术,投入的成本(cost per operation)越低,economy越好。
 
  Efficiency-针对的是NFP的input/output,强调使用资金的效率,或者是使用原材料的转化率。
 
  Effectiveness,指的是最终output的效果,每个NFP追求的结果是不一样的,需要根据题干描述来推导。
 
  可以这样子理解,economy针对成本,effectiveness针对效果,而efficiency处在两者中间,即投入相同成本时候达成的效果好坏,或者效果相同情况下投入的成本的高低。
 
  请大家不要看到cost就觉得是economy,efficiency也可能用cost去衡量啊,只不过达成某个效果投入的cost,要抓住实质!
 
  Part B易错点
 
  这一part特别容易出小细节的考题,不难但是范围广,总结一些特别易错的知识点哦。
 
  fiscal policy是政府【直接】调控,所以用到的工具是税收taxation和政府支government spending出,(当然政府缺钱的时候会用government borrowing)记这两个就好,其他的工具就都是monetary policy。
 
  commercial paper不付利息,treasury不付利息,repo/reverse付利息
 
  reserve yield gap很特别,意味着风险越大反而回报率更低,即equity的return小于debt的return。
 
  Eurobonds是一类债券的统称,指的是标价不是发行国的本位币的债券。
 
  Part C易错点
 
  Part C是高频考点哦,文字和计算都可能出现。下面放一些考官一直强调的易错点。
 
  Working capital不等于working capital cycle,前者指的是current asset减去current liability,后者又称cash operating cycle,指的是一段时间,是天数,等于inventory days+receivable days–payable days。
 
  Over-capitalisation和overtrading(under-capitalisation)都是针对营运资本的投资的,如果企业投资的时候过于保守,则出现Over-capitalisation,即current asset远大于current liability;如果企业投资的时候过于激进,则会出现overtrading(under-capitalisation),即current liability远大于current asset,暗示流动性恶化。
 
  Working capital investment/financing policy区别,依然是最高频的考点。这两个policy除了分类名字都叫moderate/aggressive/conservative,其他一点关系都没有,financing policy侧重于current asset融资方式是使用短期还是长期融资,而investment policy侧重于持有的current asset与current liability的相对多少,具体英语表达请参考2012 June Q2,考官有详细解读。
 
  管理外币应收的工具有letter of credit/export insurance/export factor/forfeiting等,如果考文字题,大概率是一个工具一到两分,要求论述三个左右的管理工具,这块大家普遍不熟悉,需要特别回顾英语表达。
 
  Part D易错点
 
  最高频考点-NPV,计算需要注意:
 
  配比原则(nominal cash flow对应nominal cost of capital,real cash flow对应real cost of capital)
 
  只能用相关现金流,Only use relevant cash flows(sunk cost must be ignored)
 
  就算题目告诉你,为了这个项目特别去举债支付了利息,NPV当中也绝不会出现利息,原因是利息成本已经通过使用WACC折现而考虑进去了(Interest expense should not occur in NPV format as it has already been considered in cost of capital),特别提示,利息在这里就是一个相关现金流,不放进去计算是因为不能计算两次。此点极易错,需要同学们特别留意。
 
  Real method仅适用于所有项目都有相同inflation rate的情况。
 
  Capital allowance不是现金流,capital allowance乘以税率才是每年省下来的现金流。
 
  Part D其他高频易错点:
 
  Lease or buy的折现率很特别,是cost of borrowing而不是WACC。Sensitivity的计算,如果NPV计算中考虑了税,那么分子的PV of variable也需要考虑税。
 
  *本文为高顿樊樊(Florrie)老师精心总结,原创版权归ACCA学习帮,未经授权不得抄袭或转载,侵权必究!

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